海外債券の為替ヘッジ ヘッジコストとヘッジ外債の超過利回りは内外の長短金利差

マネーの知恵(仮)の2012/9/6付記事「海外債券の為替ヘッジの超過利回りは、「海外長短金利差 － 日本長短金利差」」では、外国債券の為替ヘッジと、イールドカーブがスティープ化している場合の外国債券+為替ヘッジの場合について取り上げています。

為替ヘッジは、

・ヘッジ外債利回り＝海外長期金利 － ヘッジコスト

・ヘッジコスト＝（スポット為替レート － フォワード為替レート）/スポット為替レート≒海外短期金利 － 日本短期金利

・ヘッジ外債の超過利回り＝ヘッジ外債利回り － 国内長期債利回り＝海外長短金利差 － 日本長短金利差

という関係があります。