欧州債務危機とドイツ国債のマイナス金利の動向見通し

ロイターの2012/9/4付の記事「焦点：ヘッジファンドさえも悩ませる独国債の今後の値動き」では、マイナス金利（「ドイツ２年国債利回りは７月にマイナスとなり、現在はマイナス０．０３７％」）の続くドイツ国債について市場参加者の様々な見方をしていることを伝えています。

主な見方として、下記の点が挙げられています。
・特にユーロ圏の指導者が債務共有化（共同債）の考えを導入し、ドイツにより大きな債務負担を押し付ける方向で解決しようとした場合、ドイツ国債の極めて高い価格（極めて低い利回り）は下落（利回りは上昇）すると見込まれる
・スペインが正式に救済を申し出れば、ドイツはその救済コストに加えて次はイタリアの問題にさらされることになるので、ドイツ国債の利回りが上がるのは確実
・ドイツ国債の高価格は市場の不透明感によって妥当性が裏付けられている
・ユーロ圏が解体すれば価値あるドイツマルクで返済される可能性もある
・ドイツ国債の安全性ゆえに、投資資金の管理代としてドイツにマイナス金利を支払うだけの価値はある
・ドイツ国債を取引する上で重要な問題は、ユーロ圏債務危機が悪化していった場合に、ドイツ国債などの安全資産に対する投資家の需要が一段と強まるのか、あるいはドイツが他国の債務をより多く負担して借り入れコスト上昇を招くのかという点
・足元である2012年９月は、スペインやイタリアの国債買い入れ計画の詳細が発表される可能性のある欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会や、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）といったイベントがあり、投資家の失望が生まれる余地も大きいことから、一部のファンドはドイツ国債を再び買う態勢を整えつつある
・ドイツ国債の見通しが悪化した場合、オランダやオーストリアのＣＤＳの方がドイツのＣＤＳよりも動きが急速になる可能性がある

ダウのVIX指数が13.45へ低下 急上昇に要注意

日経のウォール街ラウンドアップの2012/8/18付の記事「不気味な「恐怖指数」低下」では、ダウ工業株30種平均の値動きが極めて小さく、「不気味なほど静かな相場」と伝えています。

ＶＩＸ（恐怖指数）が低下しており、節目の20を大きく下回り、「17日は13.45と07年６月以来の水準。リスク回避一辺倒からの変化をうかがわせる」というようです。
ただし、「いま落ち着いているからといって、今後もそうとは限らない。歴史的にＶＩＸは10～15程度まで下がると、急上昇に転じるパターンを繰り返してきた」として、「ヘッジファンドなどが夏休み中で相場に動きが乏しいことを映しているにすぎない」との大手証券の営業担当者のコメントがされています。

ヘッジ戦略の失敗で巨額損失を出したＪＰモルガンを買うヘッジファンド、売るヘッジファンドの交錯

ロイター（2012/8/15）の記事「一部ヘッジファンド、株価急落のＪＰモルガンに積極投資」では、「ＪＰモルガン・チェースが「ロンドンの鯨」による巨額損失で株価が急落した際、一部のヘッジファンドが「鮫」のごとく「鯨」に食いついていたことが、規制当局に提出された文書で明らかになった」と伝えています。

ＪＰモルガンは、５月、「ヘッジ戦略の失敗で巨額損失を出したと発表。損失額は少なくとも６０億ドルに達する可能性がある。それを受け、同社株は第２・四半期に２２％下落」しました。

記事によると、ジェームズ・チェイノス氏（キニコス・アソシエーツ）、ジョン・ポールソン氏、ジェイミー・ダイナン氏（ニューヨーク・キャピタル）、アンドリュー・フェルドシュタイン氏（ブルーマウンテン・キャピタル）、ディナカー・シン氏（ＴＰＧ・アクソン・キャピタル・マネジメント）等といったヘッジファンドは買い向かったようです。
一方、売却したのは、リー・アインズリー氏（マベリック・キャピタル）、ジョージ・ソロス氏、ルイス・ベイコン氏（ムーア・キャピタル・マネジメント）といった面々とのことです。