自民党政権に交代したら金融緩和推進で円安・株高が見込まれる[武者リサーチ]

武者リサーチ(2012年11月16日)のストラテジーブレティン (83号)「転機到来、「デフレ容認政策」破棄必至 ～政権の交代で円急落、日本株式急進へ～」では、金融緩和策を支持する立場で、自民党政権に交代したら金融緩和推進で円安・株高になるだろうと見込みが語られています。
URL(PDF)：　http://www.musha.co.jp/wp-content/uploads/musha/bulletin_j_20121116.pdf

内容メモ/
・政権が交代し、日銀のデフレ容認政策が根本転換すれば、円と日本株式は劇的転換を見せるだろう
・安部総裁は2～3%のインフレターゲット、デフレ脱却までの日銀の無制限の金融緩和、日銀法改正を唱え、円高・デフレ脱却を政策のかなめに据えている。躍進が予想される日本維新の会、みんなの党などもほぼ類似の主張
・デフレは下記の悪影響を日本経済に与えてきた
生産性が上がらないが成長余地の大きいサービス産業を、価格下落によって疲弊させ経済活力を奪い続けた
円高とのスパイラルを引き起こし半導体、エレクトロニクス、素材などの日本の産業集積を破壊した限りない貨幣選好を定着させリスクマネーを金融市場から追い出した
年金生活者や公務員などの確定給付受給者を厚遇、労働所得の不平等な分配を定着させた
弱者の賃金を引き下げ格差を拡大させた
・米国において現実に成功している金融緩和は試す意義はある

約束の日 安倍晋三試論

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中央銀行の政策は新時代に突入 米国と欧州に見劣りする日銀の政策（武者リサーチより）

武者リサーチによる2012/9/20付のレポート「「ブラックスワン」対中央銀行、見劣りする日銀」では、ベン・バーナンキFRB議長とマリオ・ドラギECB総裁は「「ブラックスワン=貨幣偏愛」を殺すために立ち上がった」として「リスクテイクの潮流」へ（中央銀行が無尽蔵の貨幣発行をすれば「ブラックスワン・シナリオ」は回避できる）、一方、白川日銀総裁は「及び腰、敵も鮮明でなく日本の独り負け形勢（円高デフレ）からの転換はぼやけたまま」と指摘しています。

米国と欧州は、「「ブラックスワン・シナリオ」（=恐怖の増幅によるシステム崩壊の可能性）を排除し、市場心理を根本転換させる」ことに対処していると概ね評価をしているようです。
中央銀行の政策は新時代に突入したと解説し、下記の３点が指摘されています。
１．セーフティーネット、金融危機に際しては最後の貸し手（lender of last resort）ではなく、最後の買い手（buyer of last resort）として振る舞う。
２．流動性供給手段としては従来の銀行貸し出しを経由したそれではなく、市場価格の引き上げ=リスクプレミアムの引き下げを通した購買力の創造として遂行する。
３．金融政策波及メカニズムの変化、資産価格上昇による資産効果、心理効果を重視する、というものである。それはバランスシートの拡大を通して行うため、ゼロ金利の下でも無尽蔵の弾丸を準備できる。

一方で、日銀の緩和策は「臆病」で、「円高デフレの害悪に対する認識、日本のデフレは統計上、過少評価されているとの認識（渡辺務東大教授「物価統計の精度向上を急げ」9月13日経新聞経済教室）、過度のリスク回避により日本の金融市場が完全に機能不全に陥っている（空前絶後のリスクプレミアム）という認識が、著しく希薄と言わざるを得ない」と評価し、「円高デフレの脱却は緩慢で、資産価格上昇も米国やドイツに劣後することとなりそう」との見通しが示されています。